A c\u00e9gv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sok \u00e9s \u00f6sszeolvad\u00e1sok sz\u00e1mos versenyjogi buktat\u00f3t rejtenek magukban. Erre vil\u00e1g\u00edtanak r\u00e1 a Gazdas\u00e1gi Versenyhivatal k\u00f6zelm\u00faltbeli hat\u00e1rozatai is, amelyekben a hat\u00f3s\u00e1g egym\u00e1s ut\u00e1n k\u00e9tszer is t\u00f6bbmilli\u00f3s b\u00edrs\u00e1got szabott ki a szab\u00e1lyok megszeg\u0151ire. Az EU joggyakorlat\u00e1hoz k\u00e9pest ez m\u00e9g mindig csak az \u00fat elej\u00e9nek t\u0171nik, de nem kiz\u00e1rt, hogy a j\u00f6v\u0151ben szigor\u00fabb fell\u00e9p\u00e9sre sz\u00e1m\u00edthatnak a v\u00e1llalatok a GVH r\u00e9sz\u00e9r\u0151l – v\u00e9li a Jalsovszky \u00dcgyv\u00e9di Iroda.<\/p>\n
A k\u00f6zelm\u00faltban az Eur\u00f3pai Bizotts\u00e1g 20 milli\u00f3 eur\u00f3 p\u00e9nzb\u00fcntet\u00e9ssel s\u00fajtotta az Electrabel v\u00e1llalkoz\u00e1st. Az Electrabel b\u0171ne az volt, hogy egy felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1s sor\u00e1n azel\u0151tt gyakorolt t\u00e9nyleges ir\u00e1ny\u00edt\u00e1st a c\u00e9lt\u00e1rsas\u00e1g felett, hogy a versenyjogi enged\u00e9lyt megszerezte volna. M\u00e1r b\u00fcntet hasonl\u00f3 szab\u00e1lytalans\u00e1gok\u00e9rt a GVH is. A minap az\u00e9rt szabott ki milli\u00f3s b\u00edrs\u00e1got, mert a CEE Holding Group Ltd. \u00e9s az Olympic International Holding Ltd. a Lukoil benzink\u00fat h\u00e1l\u00f3zat feletti k\u00f6z\u00f6s ir\u00e1ny\u00edt\u00e1sszerz\u00e9s\u00e9nek c\u00e9gb\u00edr\u00f3s\u00e1gi bejegyz\u00e9se \u00e9s az ir\u00e1ny\u00edt\u00e1si jogok vev\u0151 \u00e1ltali gyakorl\u00e1sa a GVH enged\u00e9lye el\u0151tt t\u00f6rt\u00e9nt meg.<\/p>\n
R\u00f6viddel ezt k\u00f6vet\u0151en pedig a GVH 14 milli\u00f3 forint b\u00edrs\u00e1got szabott ki egy tejipari felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1s kapcs\u00e1n, mert a vev\u0151 a Versenyhivatal enged\u00e9ly\u00e9nek bev\u00e1r\u00e1sa el\u0151tt hozott alap\u00edt\u00f3i hat\u00e1rozatot, azaz gyakorolta t\u00e9nylegesen szavazati jog\u00e1t.<\/p>\n
Bassola B\u00e1lint, a Jalsovszky \u00dcgyv\u00e9di Iroda \u00fcgyv\u00e9dje szerint, m\u00e9g ha a GVH \u00e1ltal kiszabott b\u00edrs\u00e1gok egyel\u0151re el is maradnak a Bizotts\u00e1g b\u00edrs\u00e1gainak szintj\u00e9t\u0151l, a versenyhivatali hat\u00e1rozatok h\u0171en jelzik, hogy a GVH egyre komolyabb figyelmet ford\u00edt a v\u00e1llalatok k\u00f6z\u00f6tti \u00f6sszeolvad\u00e1sok versenyjogi megfelel\u0151s\u00e9g\u00e9re. A versenyjog ugyanis sz\u00e1mos csapd\u00e1t rejt, amelyeket a feleknek egy M&A tranzakci\u00f3 sor\u00e1n figyelembe kell venni\u00fck. R\u00e1ad\u00e1sul egyre nagyobb a t\u00e9t: nem val\u00f3sz\u00edn\u0171, hogy a GVH sok\u00e1ig meg\u00e1ll a jelenlegi, n\u00e9h\u00e1ny t\u00edzmilli\u00f3s b\u00edrs\u00e1gol\u00e1si szintn\u00e9l. L\u00e1ssuk, melyek is a vonatkoz\u00f3 szab\u00e1lyok.<\/p>\n
Egy M&A tranzakci\u00f3 lebonyol\u00edt\u00e1sa sor\u00e1n \u2013 kezdve a due diligence-t\u0151l a szerz\u0151d\u00e9sk\u00f6t\u00e9sen kereszt\u00fcl eg\u00e9szen a z\u00e1r\u00e1sig \u2013 a szerz\u0151d\u0151 feleknek sz\u00e1mos, k\u00fcl\u00f6nb\u00f6z\u0151 t\u00edpus\u00fa \u00e9s adott esetben m\u00e1sok el\u0151tt f\u00e9ltve \u0151rz\u00f6tt adatot \u00e9s inform\u00e1ci\u00f3t kell megosztaniuk egym\u00e1ssal annak \u00e9rdek\u00e9ben, hogy l\u00e9trej\u00f6hessen az \u00fczlet. Ugyanakkor alapvet\u0151 versenyjogi szab\u00e1ly, hogy ha a r\u00e9sztvev\u0151 felek egym\u00e1s versenyt\u00e1rsai, akkor nekik \u2013 eg\u00e9szen addig, am\u00edg t\u00e9nylegesen meg nem val\u00f3sul az \u00f6sszefon\u00f3d\u00e1s (azaz ameddig meg nem kapj\u00e1k a GVH j\u00f3v\u00e1hagy\u00f3 hat\u00e1rozat\u00e1t) \u2013 \u00f6n\u00e1ll\u00f3an, egym\u00e1ssal nem koordin\u00e1lva kell kialak\u00edtaniuk \u00fczletpolitik\u00e1jukat.<\/p>\n
Ez egy M&A tranzakci\u00f3 vonatkoz\u00e1s\u00e1ban sok felt\u00e9telt t\u00e1maszt. L\u00e9nyeges, hogy csak olyan inform\u00e1ci\u00f3k cser\u00e9ljenek gazd\u00e1t a szerz\u0151d\u0151 felek k\u00f6z\u00f6tt, amelyek felt\u00e9tlen\u00fcl sz\u00fcks\u00e9gesek a tranzakci\u00f3hoz. Egyes strat\u00e9giai fontoss\u00e1g\u00fa, versenyjogi szempontb\u00f3l relev\u00e1ns adatokat (pl. bevezetni k\u00edv\u00e1nt \u00e1rak, felmer\u00fclt k\u00f6lts\u00e9gek, kapacit\u00e1sok, stb.) egy\u00e1ltal\u00e1n nem vagy csak megfelel\u0151 el\u0151vigy\u00e1zatoss\u00e1gi int\u00e9zked\u00e9sek mellett cser\u00e9lhetnek egym\u00e1ssal a felek egy \u00e1tvil\u00e1g\u00edt\u00e1s sor\u00e1n.<\/p>\n
Bizonyos esetekben sz\u00fcks\u00e9ges lehet tov\u00e1bb\u00e1 annak meghat\u00e1roz\u00e1sa is, hogy az \u00f6sszeolvadni sz\u00e1nd\u00e9koz\u00f3 v\u00e1llalatokon bel\u00fcl csak bizonyos szem\u00e9lyek f\u00e9rhetnek hozz\u00e1 egyes szenzit\u00edv adatokhoz (ez abb\u00f3l a szempontb\u00f3l is l\u00e9nyeges lehet, hogy amennyiben k\u00fatba esik a tervezett \u00f6sszefon\u00f3d\u00e1s, akkor elker\u00fclhet\u0151 az inform\u00e1ci\u00f3s kartell esetleges versenyhivatali v\u00e1dja).<\/p>\n
T\u00f6bbsz\u00f6r alkalmazott megold\u00e1s az \u00fagynevezett \u201elawyer-to-lawyer\u201d kommunik\u00e1ci\u00f3, azaz bizonyos adatokhoz csak a r\u00e9sztvev\u0151 t\u00e1rsas\u00e1gok \u00fcgyv\u00e9dei f\u00e9rhetnek hozz\u00e1, k\u00f6zvetlen\u00fcl a r\u00e9sztvev\u0151 felek nem.<\/p>\n
L\u00e9nyeges, hogy az \u00e1tvil\u00e1g\u00edt\u00e1s megkezd\u00e9se sor\u00e1n ezeket az elveket a felek egy\u00e9rtelm\u0171en, \u00edr\u00e1sban r\u00f6gz\u00edts\u00e9k, ak\u00e1r a titoktart\u00e1si meg\u00e1llapod\u00e1s, vagy az adatszoba szab\u00e1lyzat r\u00e9szek\u00e9nt, ak\u00e1r m\u00e1shogyan.<\/p>\n
A versenyt\u00f6rv\u00e9ny m\u00e1r a kezdetek \u00f3ta tartalmaz szab\u00e1lyokat arra vonatkoz\u00f3an, hogy egy c\u00e9gfelv\u00e1s\u00e1rl\u00e1shoz vagy egy\u00e9b \u00f6sszefon\u00f3d\u00e1shoz a felek mikor k\u00f6telesek kik\u00e9rni a Versenyhivatal enged\u00e9ly\u00e9t. A t\u00f6rv\u00e9ny k\u00f6zelm\u00faltbeli m\u00f3dos\u00edt\u00e1sa azonban sok szempontb\u00f3l \u00fajradefini\u00e1lta a szab\u00e1lyokat. \u00cdgy most m\u00e1r egy\u00e9rtelm\u0171, hogy az \u00f6sszefon\u00f3d\u00e1s \u2013 amennyiben az abban r\u00e9szt vev\u0151 felek a bev\u00e9teli k\u00fcsz\u00f6bsz\u00e1mokat meghaladt\u00e1k \u2013 a GVH enged\u00e9ly\u00e9nek hi\u00e1ny\u00e1ban nem hajthat\u00f3 v\u00e9gre.<\/p>\n
\u00cdgy k\u00fcl\u00f6n\u00f6sen az \u00f6sszefon\u00f3d\u00e1s k\u00f6vetkezt\u00e9ben szerzett szavazati jogok, illetve a vezet\u0151 tiszts\u00e9gvisel\u0151k kijel\u00f6l\u00e9s\u00e9re vagy megv\u00e1laszt\u00e1s\u00e1ra vonatkoz\u00f3 jogosults\u00e1g nem gyakorolhat\u00f3 a GVH enged\u00e9ly\u00e9nek megszerz\u00e9s\u00e9ig.<\/p>\n
Kiemelked\u0151 jelent\u0151s\u00e9g\u0171 ez\u00e9rt az \u00f3vatoss\u00e1g a v\u00e1llalatfelv\u00e1s\u00e1rl\u00e1si szerz\u0151d\u00e9sek megsz\u00f6vegez\u00e9se sor\u00e1n. \u00c9rtelemszer\u0171en a versenyhivatali enged\u00e9ly a z\u00e1r\u00e1s egyik felt\u00e9tele kell, hogy legyen. Versenyjogi szempontb\u00f3l \u00e9rt\u00e9kelend\u0151 tov\u00e1bb\u00e1, hogy az al\u00e1\u00edr\u00e1s \u00e9s z\u00e1r\u00e1s k\u00f6z\u00f6tti id\u0151szakban milyen jelleg\u0171 befoly\u00e1st kap a vev\u0151 m\u00e1r a t\u00e1rsas\u00e1g m\u0171k\u00f6d\u00e9se f\u00f6l\u00f6tt: a versenyjogi kock\u00e1zatok elker\u00fcl\u00e9se \u00e9rdek\u00e9ben c\u00e9lszer\u0171 ezt a befoly\u00e1st a minim\u00e1lis\u00e1ra cs\u00f6kkenteni.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
A c\u00e9gv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sok \u00e9s \u00f6sszeolvad\u00e1sok sz\u00e1mos versenyjogi buktat\u00f3t rejtenek magukban. Erre vil\u00e1g\u00edtanak r\u00e1 a Gazdas\u00e1gi Versenyhivatal k\u00f6zelm\u00faltbeli hat\u00e1rozatai is, amelyekben a hat\u00f3s\u00e1g egym\u00e1s ut\u00e1n k\u00e9tszer is t\u00f6bbmilli\u00f3s b\u00edrs\u00e1got szabott ki a szab\u00e1lyok megszeg\u0151ire. Az EU joggyakorlat\u00e1hoz k\u00e9pest ez m\u00e9g mindig csak az \u00fat elej\u00e9nek t\u0171nik, de nem kiz\u00e1rt, hogy a j\u00f6v\u0151ben szigor\u00fabb fell\u00e9p\u00e9sre sz\u00e1m\u00edthatnak a v\u00e1llalatok […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":53538,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[46],"tags":[7370,286,669,2501,1424],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/kamaraonline.hu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/18747"}],"collection":[{"href":"https:\/\/kamaraonline.hu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/kamaraonline.hu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/kamaraonline.hu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/kamaraonline.hu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=18747"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/kamaraonline.hu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/18747\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/kamaraonline.hu\/wp-json\/wp\/v2\/media\/53538"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/kamaraonline.hu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=18747"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/kamaraonline.hu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=18747"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/kamaraonline.hu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=18747"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}